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华商基金:2014年债市机会大于风险

来源:国际金融报 录入时间:14-01-09 11:32:39

  经历了 2013年债市风暴之后,2014年的债市走向更加引人关注。值得庆幸的是,从目前传递出的信息显示,2014年债券市场机会大于风险。

  华商双债丰利 债券型基金拟任基金经理梁伟泓认为,从明年的因素分析,由于央行已传导出非常明显的政策意图,经济结构转型和过剩产能去杠杆仍将继续,货币政策也是易紧难松,即使叠加美国 QE退出,国内流动性雪上加霜,央行也可能仅是局部调整,难以全面放开流动性,期待央行货币政策转向可能落空。因此,2014年债券市场投资的流动性管理将非常重要,短期内,仍以防御为主,采取短久期、高流动性进行布局,等待流动性冲击最大时,择机提升久期,在信用风险相对可控的情况下,布局收益相对较高的信用债。

   国金证券 (行情  股吧  买卖点)也认为,支撑债券市场的信心因素主要来自几个方面:首先,国内经济将不太可能再出现以往的高速增长局面, GDP增速将会保持在7.5%的较为稳健的水平;其次,明年 CPI涨幅也将保持在一个较为温和的水平;再次,财政与税收等政策不太可能出现大幅度的调整。

  统计显示,当前金融机构人民币贷款加权平均 利率已经高于工业资本收益率的全行业平均值水平,未来 利率继续上升的可能性并不太大。而目前已经发行待交易所上市的899只债券,平均票面利率高达6.20%,这也意味着基金持有债券一年,就可以享受到平均6.20%的收益,而这一水平已经接近甚至高于一年期 贷款利率水平。最后,货币政策方面,大幅加息或者提高利率、 存款准备金的概率均比较小,货币供应最紧的阶段或许已经过去。在上述因素的支持下,未来1-2年债券市场将可能面临拐点。

  不过,也有基金经理对2014年债市表现出担心。 摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部李锋认为,虽然 2013年债券市场仍没有发生实际性违约事件,但是外部评级下调的风险多且频繁, 展望2014年,由于受到产能过剩和经济转型的影响,部分行业的信用风险仍需密切关注。另外,地方债务风险也不容忽视,虽然从中央政府的负债率分析,国内政府的整体负债率仍不算太高,但是经过多年的快速扩张,个别地方政府的负债率已处于危险地带,具体风险究竟有多高,由于缺乏总量和各地方政府的明细数据,实际上投资者也难以判断。

责任编辑:侯淑丽

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